一、宏观方面

国内方面，中央政治局会议强调，积极的财政政策要更加积极有为，尤其是适当提高财政赤字率，发行特别国债，增加地方政府专项债券规模。国际方面，为了缓解全球市场美元流动性问题，美联储祭出了本轮救市启动之后的最重磅政策。其中包括无限量债券购买，并制定计划确保信贷流向企业和地方政府。在截至3月25日的一周，美联储持有的资产规模增加5860亿美元，达到了5.25万亿美元。

二、原料各品种情况

（一）铁矿石

1、上周价格变化

2、上周基本面变化

◆ 本周观点：震荡偏强

上周进口铁矿石市场价格窄幅波动。本周来看，供应方面，海外矿山发运量与到港量窄幅波动。需求方面，预计本周复产高炉恢复正常生产，同时北方采暖季限产即将结束，钢厂复产计划增多，铁水产量依然维持上涨趋势。上周钢厂采购偏少，疏港高位多以增加厂内库存为主，本周预计存在补库需求。总体来看，在供应持稳需求回升的情况下，预计本周矿价或将呈震荡偏强运行。

（二）煤焦

1、上周价格变化

2、上周基本面变化

◆本周观点：焦煤仍有下调预期 焦炭价格暂稳运行

焦煤：焦煤方面近期供应端相对平稳，部分洗煤厂由于销售压力较大、厂内精煤库存累积，有主动减产现象，而需求端焦企利润低位，采购补库积极性较低，整体焦煤略显宽松，同时大矿二季度长协价格也有不同程度下调，预计短期炼焦煤现货仍将承压偏弱运行。

焦炭：焦炭方面各区域目前环保现场政策相对宽松，焦炭供应端开工相对平稳，港口库存上升明显，个别焦企有将厂内库存转到港口行为；钢厂高炉开工小幅回升，采购多按需为主，需求端依旧占据主动权，由于焦企利润低位，钢厂打压原料意向暂缓，预计短期焦炭现货价格暂稳运行，若焦煤端继续走弱，焦企成本下滑后，不排除焦炭有第五轮下调可能。

（三）废钢

1、上周价格变化

2、上周基本面变化

◆ 本周观点：弱势下行

从成材的价格表现来看，短期内仍处于震荡下行的态势，势必抑制废钢价格的表现。与此同时，随着螺废差、生废差的扩大，废钢经济效益有所好转，电弧炉厂有利可图，复产积极性必然提高，对废钢需求有一定支撑。整体来看，为保证电弧炉厂的利润，废钢价格上涨有阻力，本周仍以弱势下行为主。

（四）钢坯

1、上周价格

2、基本面变化

◆ 本周观点：坯材价差进一步缩小 钢坯压力增加

上周钢坯供需结构小幅调整，保持需强于供局面；库存结构出现分化，仓储库存继续保持降库趋势，但厂内库存转增，但厂内转增多为低价补库行为；供需、库存对价格的支撑作用持续存在。但从下游轧钢企业产销来看，周内成品价格不同程度下跌，材、坯跌幅的不对等导致部分品种产销利润进入倒挂区间，进而直接影响采坯情绪，直发资源周后期呈放缓之势。短期内价格压力仍将主要由下游成材利润决定，且目前钢坯库存及下游成品库存尚属偏高水平，降库仍为市场主趋势。综合以上基本面预计短期内钢坯价格保持窄幅震荡局面。

三、钢材各品种情况

（一） 建筑钢材

1、上周价格

2、基本面变化

◆ 本周观点：震荡趋弱

供应方面，华北、东北、西北个别长流程企业本周陆续恢复生产，另外华东、西南、华南短流程也将少量恢复生产，预估螺纹钢周产增加20万吨左右；

需求方面，北方消费快速恢复，南方消费维持正常偏高水平，市场流通量恢复至去年同期水平；

库存方面，短期消费集中释放，预估本周厂库、社库维持下降趋势，降幅较上周相比变化不大，螺纹钢库存预估下降120-130万吨；

心态方面，虽然市场整体进入去库阶段，但高库存背景下对于市场心态影响较大，商家心态整体偏弱；

综合来看，预计本周国内建材市场价格涨跌驱动不足，价格仍将继续震荡调整为主。

（二）中厚板

1、上周价格、基本面变化

◆ 本周观点：震荡偏弱 但跌幅有限

本周市场价格小幅下调，情绪面短期存在波动，产出环节压力继续，库存环节继续压力释放，短期主要关注点如下：

第一，库存连续第二周继续降低，继续带给市场需求继续回升的预期。

第二，供应环节短期提升，目前来看短期由于利润的支撑，供应端减产可能性较低。

第三，钢厂定价本周存在着阶段性的小幅松动，但是大部分生产企业还是有较强的挺价意愿存在。

第四，临近月底，贸易商资金层面的情况偏紧张，阶段性对价格有冲击。

短期预计价格继续震荡偏弱，但跌幅有限。

（三）冷热轧

1、上周价格变化

2、上周基本面情况

◆ 本周观点：短期价格压力继续存在

热轧：

供应：热轧钢厂供应量在本周出现拐点，预计下周在309万吨/周，届时利用率将在81%左右；

厂库：钢厂厂库继续呈现转移，不过钢厂在逐步复产过程中，无新增检修的情况下，厂库降速较之前会有所放缓。后期复产预期增加后速度还会下降，就4月份整体厂库去库在每周6-8万吨之间；

需求：下游复工与效率基本大部分恢复，不过从Mysteel调研情况看，本周企业赶工意愿并不强烈，且部分公认的略好的行业也呈现集中竞争的情形，后期订单压力会有所上升。制造业企业反馈，出口订单已有出现毁单的情况，后期钢制品出口难度增加。

社库：社会库存压力继续呈现，钢厂虽然库存压力减少，但其他方面压力会继续上升。不过就后期降库速度看，要到达去年水平最少得维持2个月才有可能到达。目前看，虽然加工量较大，但上涨出现一定回落，下游的订单持续力压力将会呈现持续考验。

市场预判：近期市场对于走势逻辑而言，热轧受到国外影响最大，而国内需求环比上升，同比下降的问题逐步浮出水面。现货市场则更多的考虑是如何降低库存与解决资金压力，同时降低风险预期。目前贸易商去钢厂订货的积极性不高，正常订货，而且库存降低后不会再将库存累高，考虑到库存水平问题，会抑制市场价格的高点，同时也会将压力推导给钢厂，压力继续维持。

冷轧：

钢厂接单：钢厂的接单情况在：1，出口订单2，汽车钢订单3，贸易商普冷接单。从了解的情况来看，钢厂涉及的均有不同程度的压力，而贸易商订货也是尽可能少定。

钢厂生产：冷轧钢厂虽有部分检修，但减产的总量和影响的需求相比还是不大。

市场预判：即使国内新冠疫情有所好转，企业复工，但目前全球需求的减弱已经是不争的事实，作为产成品出口比例较高的品种，冷轧在未来一段时间内还是偏弱运行，最关键的环节还是需要钢厂的减产，缓和供需矛盾。由于上周跌幅很大，因此短期内即使大趋势不变，但幅度会暂时缓和一下。

声明：

文中所有数据来自钢联数据和Mysteel调研，

观点会随着市场的变化而变化，请及时交流；

市场有风险，操作需谨慎。