甘遐勇|上海钢联分析师

核心观点

❒.总体来看，后期市场降库速度会继续放缓，而且今年市场很难出现去年规格大面积缺货的现象，不排除5月中下旬之后库存出现回升的可能。

❒.后期供应压力会显现出来，除非亏损减产，否则钢厂产量仍将维持高位运行，这对于后期价格影响较大，势必出现一波回调。

❒.对于二季度现货个人观点是偏空的。

大宗内参：山西结构性污染突出，要求整改30日内报送国务院，您能否对此事做一个综合性的解读？

甘遐勇：对于山西结构性污染具体情况不是太了解，但就区域内钢铁企业来看，前两年冬季限产，以及去年下半年开始的汾渭地区环保检查，晋南地区钢厂前期对于环保设备投入已经基本达标，部分钢厂排放也已达到超低排放标准。就我们了解情况来看，后期临汾、长治、运城地区存在减限产的可能，但短期区域内生产基本正常，并未受到明显影响。

大宗内参：对于Mysteel更新的库存数据，您能否做个解读？

甘遐勇：从本周库存情况来看，五一节后钢厂发货逐渐恢复正常，所以厂库压力得以缓解。另外社库来看，虽然降幅较上周收窄，但仍保持下降趋势，显示节后下游需求支撑依旧较强。但分区域来看，前期需求较好的华东、西南、华北、西北地区近期都有放缓的迹象，其中华东个别市场更是因为价格偏高到货增加库存出现了回升。总体来看，后期市场降库速度会继续放缓，而且今年市场很难出现去年规格大面积缺货的现象，不排除5月中下旬之后库存出现回升的可能。

大宗内参：近期中美贸易摩擦出现新动向，您认为这对黑色系产生多大的影响？

甘遐勇：贸易摩擦对于国内商品影响应该是长期的，主要在于进出口方面，但就对于短期黑色来看影响有限。首先，中美之间涉及钢材进出口的总量有限；其次，虽然今年前期钢材出口出现回升，但主要仍以东南亚地区增量为主；另外，目前国内钢材价格较高，内需情况良好，钢厂出口接单意愿不强。

大宗内参：螺纹盘面持续震荡，您认为后市会如何发展？

甘遐勇：从Mysteel跟踪的周度数据来看，供应同比明显增加，但是今年去库时间点较去年提前，同时前期的表观消费来看也明显好于去年，另外宏观环境转暖支撑了年后螺纹价格的一波上涨。目前来看，过完“金三银四”之后南方将迎来五六月雨季，如果说前期旺季支撑需求，那么即将到来的淡季需求也必然会持续走弱。同时我们看到，今年的环保限产力度不及去年同期，如果说之前钢厂是因为排放不达标被迫限产，那么在目前来看，排放达标的情况下就没有足够理由去限制钢厂生产。所以我个人认为，后期供应压力会显现出来，除非亏损减产，否则钢厂产量仍将维持高位运行，这对于后期价格影响较大，势必出现一波回调。

大宗内参：能否分享一下关于螺纹期货二季度的操作建议？

甘遐勇：对于二季度现货个人观点是偏空的，原因上面已经提到，基本是从供需基本面角度去看。对于目前期货主力合约1910来看，首先盘面依旧是贴水华东现货，可能短期来看期现差价变化不会太大，盘面跌多了多头会进来买一点，只有等到现货开始确认走弱之后，期现共振下跌。