一季度的金融数据一经发布，便受到市场持续关注，总量到底稳不稳、利率是否真的低，近250万亿的信贷又究竟流向了哪里？在18日召开的国新办新闻发布会上，中国人民银行有关负责人对此进行一一回复。

“总体看，前期出台的系列货币政策措施正在逐步发挥作用，一季度金融总量稳定增长、融资成本稳中有降、信贷结构持续优化、信贷节奏保持平稳，金融对实体经济支持力度保持稳固。”中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长朱鹤新说。

——总量保持较快增长 M2余额突破300万亿

一季度，我国新增社会融资规模12.9万亿元，新增人民币贷款9.5万亿元；3月末广义货币（M2）总量突破300万亿元。“这些数据表明，金融对实体经济支持力度稳固。”朱鹤新表示，目前货币政策实施已取得较好成效，未来货币政策还有空间，将密切观察政策效果及经济恢复、目标实现情况，择机用好储备工具。

不过受上年同期基数较高等因素影响，3月末社融余额增速略有下滑，一季度社融规模增量也同比减少，这也使得部分分析师对需求是否偏弱产生担忧。

对此，中国人民银行调查统计司负责人张文红表示，从历史同期看，今年一季度社融规模的增加量仍然处于较高水平，且增速也与经济增长和价格水平预期目标基本匹配，特别是在去年高基数的基础上实现8.7%左右的增长，实际上并不低。

“同时央行还更加注重引导金融机构信贷均衡增长，在稳固金融对实体经济支持的同时，避免过度冲高导致后劲不足，有助于增强信贷增长的可持续性。”张文红说。

中国人民银行货币政策司司长邹澜还提到，目前M2余额已超过300万亿，总体看存量货币确实已经不低。庞大的货币总量增长可能放缓，数据上会有扰动，不宜简单作同期比较。

“而且这也并不意味着金融支持实体经济力度减少，真正需要资金的高效企业反而会获得更多融资，是金融支持质效提升的体现。”邹澜还提到，相关部门将加强对资金空转的监测，完善管理考核机制，未来资金沉淀空转的现象将会缓解。

——信贷结构持续优化 投放节奏保持平稳

第一季度，企（事）业单位贷款增加7.77万亿元，其中，中长期贷款增加6.2万亿元，反映出金融体系持续为实体经济提供稳定的资金来源。“从行业投向来看，期间新增贷款主要投向制造业、基础设施业、服务业等重点领域，同时房地产业贷款增速也有回升，贷款行业投向结构持续优化。”张文红说。

数据显示，截至3月末我国金融机构高技术制造业贷款、普惠小微贷款、涉农贷款以及民营经济贷款同比增速分别为27.3%、20.3%、13.5%、10.7%，均明显高于9.6%的人民币贷款平均增速。

张文红表示，下一步，中国人民银行将按照中央金融工作会议部署，保持信贷合理增长、节奏平稳，持续优化信贷结构，注重提升效能，切实加强对重点领域和薄弱环节的优质金融服务。

此外，做好“五篇大文章”也是落实中国金融工作会议精神的重要举措。据朱鹤新介绍，中国人民银行已成立信贷市场司，牵头推进做好“五篇大文章”工作，下一步，将从政策框架、激励约束、金融服务能力建设等多个方面加大支持力度。

据其透露，目前科技型中小企业贷款获得率为47.9%，较2017年增长2倍多，普惠小微授信户已超过6000万户；3月份新发放普惠小微贷款加权平均利率4.36%，创历史新低。

另在节奏方面，去年开年金融机构贷款投放较快，为缓解金融机构“冲时点”现象，中国人民银行自下半年起加强了对信贷均衡投放的引导。据朱鹤新介绍，今年一季度贷款投放比例已向历史平均水平回归，为未来三个季度的信贷增长留足空间。

——融资成本稳中有降 实际利率仍需综合研判

第一季度，我国社会综合融资成本稳中有降。记者从发布会上获悉，当期新发放企业贷款利率为3.75%，同比降0.22个百分点；新发放个人住房贷款利率3.71%，同比降0.46个百分点，均处历史低位。

不过也要注意的是，鉴于近来物价水平持续低位运行，市场对实际利率到底高不高的问题仍讨论颇多。

对此邹澜表示，实际利率等于名义利率减通胀率，所以既和名义利率有关，也受通胀形势影响。“这两年名义利率持续降低，为促进经济总体回升向好发挥了积极作用，但同时内需也是偏弱的，物价低位运行，上述情况同时存在。”

“在经济结构转型升级、新旧动能转换等过程中，不同领域的经济金融指标分化会显著加大。除了看平均数，还要分结构，不同行业、企业的贷款利率存在差异，产品价格的涨跌幅度也不相同，因此感受到的实际利率是不一样的。”邹澜说。

在其看来，对于目前一些需要从紧配置金融资源的领域，实际利率稍高一些，在一定程度上也有利于推动企业控产能、去库存。这也是中央金融工作会议“总量上保持合理充裕、结构上有增有减”要求的体现。

“总的来说，对物价和实际利率的情况还需要综合研判。”邹澜提出，既要根据物价变化与走势，将名义利率保持在合理水平，巩固经济回升向好态势；也要充分考虑高质量发展需要等，避免削减结构调整动力，防止利率过低、内卷式竞争加剧或者资金空转，造成物价进一步降低，进而陷入负向循环。（新华财经 翟卓）