随着原料价格波动，不同原料库存周期成本差异明显。为了便于客户了解不同库存周期的成本变化，兰格钢铁研究中心对即期购买原料、两周原料库存、四周原料库存的成本指数进行对比，如图1所示。从图可以看出，因原料价格震荡向上，2023年9月份即期原料成本呈现明显上移特征，而两周及四周原料库存测算成本呈现小幅上移特征。

图1 兰格生铁成本指数走势图

从月度均值表现来看，据兰格钢铁研究中心监测数据显示，9月份即期原料成本指数为129.5，较上月同期上升2.9%；两周库存原料成本指数为126.7，较上月同期上升1.0%；四周原料库存成本指数为126.1，较上月同期上升1.8%。

9月份钢企吨钢毛利趋势有所差异

9月份，兰格钢铁综合钢材价格指数月均值为4135元/吨，较上月上涨0.4%；其中，三级螺纹钢月均价格为3844元/吨，较上月上涨1.6%；热轧卷板月均价格为3903元/吨，较上月下跌2.6%；即期、两周、四周库存原料平均成本上升幅度均超1.0%，因而三级螺纹钢毛利表现有所分化，热轧卷板不同库存周期毛利均有所下滑。

以三级螺纹钢为例，即期、两周、四周库存原料成本测算9月份三级螺纹钢毛利分别为-58元/吨、-6元/吨及8元/吨，分别较上月增亏27元/吨，减亏24元/吨，增盈6元/吨（详见图2），可见即期亏损幅度有所扩大，两周库存原料测算亏损有所收窄，而四周库存原料测算毛利略有改善。

而从热轧卷板来看，即期、两周、四周库存原料成本测算9月份热轧卷板毛利分别为-75元/吨、-22元/吨及-9元/吨，毛利分别较上月收缩104元/吨、53元/吨及72元/吨；热轧卷板全部由盈转亏。

图2 三级螺纹钢不同原料库存周期毛利水平变化

以四周原料库存测算各品种的毛利表现来看，随着钢价震荡走弱，以及成本方面韧性，9月份钢企吨钢毛利呈现先升后降的趋势，从均值来看，毛利趋势有所走弱。兰格钢铁研究中心监测数据显示，从月度整体来看，监测的七大品种月均毛利中，除带钢、热轧卷板亏损外，其他品种仍保持盈利状态，盈利幅度在8-194元/吨之间，但与8月份相比，除三级螺纹钢、冷轧卷板盈利略有改善外，其他各品种盈利均有所收缩，其中，中厚板毛利收缩最大，收缩幅度在106元/吨；而高线毛利收缩最小，为3元/吨；其他品种如方坯、带钢、热轧卷板毛利收缩幅度在49-72元/吨之间。

图3 主要钢材品种（四周原料库存）毛利水平

总的来说，9月份在稳增长政策措施不断落地生效、季节性需求有所恢复、以及原料成本相对韧性的共同影响下，9月份钢铁行业整体盈利将有所收缩。

9月份钢铁生产成本继续上移

9月份以来，随着钢价震荡反弹，钢厂产能释放仍呈高位，铁矿石价格震荡趋强运行。从均值来看，9月份，铁矿石价格有所上移。据兰格钢铁网监测数据显示，唐山地区66%品位干基铁精粉均价为1094元/吨，较上月上涨18元/吨，涨幅为1.7%；进口铁矿石方面，澳大利亚61.5%粉矿日照港市场均价为925元/吨，较上月上涨60元/吨，涨幅为6.9%。

焦炭方面，9月份以来，焦炭价格经历2次提涨落地，但均值仍低于8月。据兰格钢铁网监测数据显示，截至9月底，唐山地区二级冶金焦价格为2200元/吨，较上月底上涨200元/吨；从均值来看，9月份唐山地区二级冶金焦均价为2040元/吨，较上月下跌27元/吨，跌幅1.3%。

废钢方面，9月份废钢价格呈现震荡运行态势。据兰格钢铁网监测数据显示，9月份唐山地区重废均价为2642元/吨，较上月上涨6元/吨，涨幅0.2%。

在进口铁矿石和废钢均价上行、焦炭均价下行带动下，成本水平继续上移。兰格钢铁研究中心成本监测数据显示，使用9月份购买的原燃料生产测算的兰格生铁成本指数为129.5，较上月同期上升2.9%；普碳方坯不含税平均成本较上月同期增加70元/吨，环比上升2.3%。

10月份钢企盈利将呈收缩趋势

从国外环境来看，全球制造业PMI指数在收缩区间有所回升，反映全球经济呈现弱势修复态势，总体趋紧的大环境没有改变，需求收缩压力仍然存在。但随着全球制造业的弱势复苏，机构对全球经济增长预期有所改观。

从国内环境来看，国家政策方面仍在不断出台落地，持续巩固我国经济回升向好势头，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，随着存量政策与增量政策叠加发力，政策效应不断累积，积极因素不断增多，助力国内经济有望持续恢复向好。

从供给端来看，受到旺季需求转暖的带动、品种利润的收缩以及平控政策落地的共同影响，国内钢铁生产企业产能释放意愿相对平稳，预计9月份国内钢铁产量或将小幅波动。据兰格钢铁研究中心估算，9月份全国粗钢日产将维持在280万吨左右的水平。10月份随着东北地区天气转冷以及部分地区控产政策的落地实施，粗钢日产环比或继续回落。

从需求端来看，9月份气候条件极大改善，建筑钢材需求和板材需求均有所恢复，10月份仍是季节性需求旺季，叠加政策效应显现，预计钢铁需求仍保持相对高位释放。

综合来看，国内钢市将呈现“外部环境复杂严峻、国内政策效应叠加发力，恢复基础仍需巩固，终端需求有望展开”的格局。在政策利好、需求改善、供给收缩、成本增强的共同影响下，兰格&腾景钢铁大数据AI辅助决策系统预测，10月份国内钢铁市场将呈现先抑后扬的行情。

从成本端来看，9月份铁矿石、废钢均价有所走强，成本端仍延续明显上移特征。兰格钢铁研究中心预计10月份钢企盈利或呈现收缩态势。（兰格钢铁研究中心王国清原创文章，转载务必注明出处）